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“如今对冲基金界形成两种截然不同的观点，一方鉴于去年逆周期因子引入令人民币出现一轮凌厉涨势，认为人民币汇率很快会回升至6.6-6.7区间，另一方则担心如此密集的外汇干预政策可能会起到矫枉过正效果，令外汇干预的边际影响力持续下滑，一旦人民币汇率快速下跌，中国央行可能没有新的汇率干预工具可用。”布朗兄弟哈里曼（BBH）全球外汇策略主管MarcChandler表示。

风险提示：违约超预期，经济下行超预期，政策对冲不足等执业证书编号：S1440510120015黄文涛中信建投固定收益首席正股波动临界右侧，转债切换思路抓取大机会——可转债投资策略报告市场回顾：今年一季度，无风险利率下行，信用风险趋缓，贸易战缓和，正股市场开启较大规模的反弹行情，转债的相对收益从去年偏债型切换至偏股型；3、4月，国内流动性及信用情况有一定反复，转债随正股进入高位震荡区间；5月，贸易战反复，风险偏好重新下移，正股快速下跌，转债跟随；在G20峰会释放重新谈判空间后，尽管此后美方再度加征税造成正股再次回落，转债价格波动性趋弱，且在近期正股的小反弹波段中，部分新经济的弹性转债表现突出。

LPR报价机制的改革完成，年内降息概率上升，降准亦是选项。未来的贷款利率由两部分组成，LPR+信用利差。在没有进一步MLF利率下调、或是银行负债端成本压力下降的背景之下，很难预期LPR利率会有更多的下行。而信用利差如选择窗口指导，则可能导致信用收缩。在降低融资成本的大方向之下，降低MLF利率成为必然的选择。另外，银行未来息差可能会进一步收缩、考虑到经济下行及政策的逆周期调控，银行坏账风险提升。虽然降息可以舒缓银行负债端的压力，但不排除未来也可能会有定向降准。用降准替换高成本的MLF。

在熟悉健康元的人士看来，朱保国要做大医药帝国，如何提振健康元股价，减少丽珠集团对健康元业绩的拖累，或是当务之急。因为，一旦健康元和丽珠集团成立一个联营公司来运作发酵类原料药业务，那么，不仅两个公司之间的关联交易将因此大幅减少，健康元的业绩也将会有一个显著好转。（时间财经 李洪力）

细数网易产品，有超级赚钱的，有作为战略性产品持续亏钱的，有的即将独立上市，有的胎死腹中，有的卖掉，有的被迫转战海外，而更多的则是处于半死不活的状态。网易的“产品型体质”并不完美，不做平台或生态、不到处收购、少关注风口，网易依旧痴迷于打磨产品，但互联网世界的竞争已从产品竞争转向平台竞争、产业链竞争，固步自封的网易不免被消费者抛弃。

页游是进去容易，遗忘更容易，小游戏传承这个特点，所以我们要尽快让用户建立游戏目标，尽快让他付费。因为一个用户只要他付费，那留存就会好很多。所以我们做页游和小游戏，所有东西都讲究快，比如这个用户玩一年会充一千块钱，那我会选择让他玩一个月，把五千块钱留下来。